​投资中的逆向思考，买入价格决定安全边际。大道至简，知难行易。

投资中的逆向思考，买入价格决定安全边际。大道至简，知难行易。

查理最近在琢磨：能够不让沉没成本影响心情和行动的人都是真正的高手。

那是一种既往不恋，纵情向前的心境和态度。

沉没成本已然沉没，那就沉没吧，一丝一毫都不影响现在的状态，把所有精力都聚焦当下，着眼未来。然后每日寸进，最后达到目标之地。

这可谓是平凡人所能创造的属于自己的伟大。

今天谈谈投资的话题。

1.第二层次思维与逆向思考

在投资里，有个蛮有意思的概念：第二层次思维。

那什么是第二层次思维？和它相对应的还有第一层次思维。

展开来讲：

第一层次思维说：“这是一家好公司，让我们买进股票吧。”

第二层次思维说：“这是一家好公司，但是人人都认为它是一家好公司，因此它不是一家好公司。股票的估价和定价都过高，让我们卖出股票吧。”

再举一个例子：

第一层次思维说：“公司会出现增长低迷、通货膨胀加重的前景。让我们抛掉股票吧。”

第二层次思维说：“公司前景糟糕透顶，但是所有人都在恐慌中已经抛售了股票。所以买进。”

相信你应该找到感觉了。

第一层次思维说：“这家公司的利润会下跌，卖出。”

第二层次思维说：“这家公司的利润下跌得会比人们预期的少，会有意想不到的惊喜而拉升股票。买进。”

从某种程度上来讲，第二层次思维和查理芒格的逆向思考有些异曲同工之妙。

2.市场的有效和无效

在有效与无效的大辩论中，没有一个市场是完全有效或无效的，它只是一个程度问题。

读过很有意思的一则故事：

一个信奉有效市场的金融教授和学生一起散步的场景。

“地上是10美元钞票吗？”学生问。

“不，那不可能是10美元钞票，”教授回答道，“即使有，之前肯定早已经被人捡起来了。”

教授走了。学生捡起了钞票，去喝了杯啤酒。

查理想说：市场总体来说是有效的，当无效来临时，那是最佳时机。

如果有效市场中的价格已经反映了群体共识，那么分享群体共识也许只能令你赚到平均收益。想要战胜市场，你必须有自己独特的、非共识性的观点。

要衷心感谢无效市场所提供的机会，同时也尊重有效市场的理念，主流证券市场已经足够有效，以至于在其中寻找制胜投资基本上是浪费时间。

出于对有效性的尊重，在采取行动之前，我们应该询问几个问题：

• 当成千上万的投资者时刻准备着抬高任何过于低廉的价格时，为什么还有可能存在便宜货？

• 如果相对于风险来说收益显得很高，那么有没有可能你会忽略了某些隐性风险？

• 为什么资产卖家愿以能让你获得超额回报的价格卖出资产？

• 你是否真的比资产卖家知道得更多？

• 如果这是一笔可观的交易，那么为什么其他人没有一哄而上？

要牢记另一句话：今天存在有效性并不意味着有效性会永远存在。

总而言之，无效性是杰出投资的必要条件。

3.买入价格决定安全边际

无论多好的资产，如果买进价格过高，那么都会变成失败的投资。同时，很少有资产会差到以足够低的价格买进都不能转化为成功投资的地步。

“好的买进是成功卖出的一半”，我们不花太多时间去考虑股票的卖出价格、卖出时机、卖出对象或卖出途径。如果你买得足够便宜，那么最终这些问题的答案是不言而喻的。

没有比在崩盘期间从不顾价格必须卖出的人手中买进更好的事了，最好的交易都是在这种时候完成的。

补充两点建议：

• 你不能以从强制卖家手中买进或把证券卖给强制买家为生；强制卖家和强制买家不是任何时候都有的，他们只在罕见的极端危机和泡沫时期才会出现。

就像年前千股跌停的时候，带血的筹码，你是否有勇气去接。

• 既然从强制卖家手中买进是世界上最美妙的事，那么成为强制卖家就是世界上最悲惨的事。所以，把自己的事情安排好，保证自己能够在最艰难的时期坚持住（不卖出）是非常重要的。要做到这一点，既需要长期资本，又需要强大的心理素质。

心理素质，决定投资的成败，而不只是一点点，毫不夸张。

最安全、获利潜力最大的投资，是在没人喜欢的时候买进。假以时日，一旦证券受到欢迎，那么它的价格就只可能向一个方向变化：上涨。

从买进证券的那一天起，你就必须了解，基本面价值只是决定证券价格的因素之一，你还要设法让心理和技术为你所用。

以低于价值的价格买进。在查理看来，这才是投资的真谛——最可靠的赚钱方法。以低于内在价值的价格买进，然后等待资产价格向价值靠拢，这并不需要多么特殊的才能，只需市场参与者清醒过来面对现实即可。

大道至简，知难行易。知而不行，只是未知。